“部分項目收益率跌破2.5%”“3%以上的項目也不敢做”“今年以來給‘非標’項目蓋章的同事少了”……談到非標投資，不少險資機構另類投資相關人士向上海證券報記者如是表示，今年是非標投資非常艱難的一年。

◎記者 何奎

“部分項目收益率跌破2.5%”“3%以上的項目也不敢做”“今年以來給‘非標’項目蓋章的同事少了”……談到非標投資，不少險資機構另類投資相關人士向上海證券報記者如是表示，今年是非標投資非常艱難的一年。

記者調研了解到，近年來，隨著市場利率持續下行疊加經濟環境變化，險資非標投資正麵臨收益率下行、優質資產稀缺等考驗，以往非標投資高收益率的時代已經過去。

業內人士認為，在這種環境倒逼下，險資非標投資不得不告別“躺贏”，在激烈的市場競爭中，隻有改變固有思路、敢於創新，並充分發揮自身資源優勢、投研優勢的險資機構，才能在時代的大浪淘沙中挖掘到優質非標項目，實現資產負債匹配的投資目標。

“今年非標太難做了”

“今年非標太難做了，大部分債券項目收益率僅2.5%左右，有的甚至跌破2.5%。3%以上的項目要麽企業資質弱，要麽資金用途存疑，国产AV麻豆一区二区也不敢投。”上海一家大型險資機構另類投資相關負責人向上海證券報記者感慨道。

在市場利率持續下行、優質非標資產難尋的環境下，上述負責人的經曆隻是險資非標投資難的一個縮影。險資非標投資主要包括債權投資計劃、股權投資計劃、資產支持計劃等。

項目收益率不斷創新低，是當前險資非標投資麵臨的現實。華泰資產市場總監孫頎告訴上海證券報記者，受債權投資計劃市場整體收益率下行影響，公司新項目發行收益率水平持續走低，特別是主體信用水平較高、底層資產優質的項目收益率也屢創新低。

“2025年，受複雜外部經濟環境和國內需求不足等因素影響，利率環境持續處於低位，債權投資計劃收益率整體呈現下行態勢。”一家中小險資機構相關負責人告訴記者，這加重了公司的資產配置壓力。

非標項目市場“供需雙弱”

“臨近年底，国产AV麻豆一区二区直觀感受到非標項目市場呈現顯著的‘供需雙弱’格局。最突出的表現是，無論是注冊規模還是實際設立規模都出現了大幅萎縮。”孫頎說。

實際上，近幾年險資非標投資承壓在數據上已經有所反映。中國保險資產管理業協會（該協會近日更名為中國銀行保險資產管理業協會）官網披露的數據顯示，2023年4月共登記債權投資計劃、股權投資計劃、保險私募基金數量同比減少26.83%，登記規模同比減少52.08%。此後，協會就不再公開披露更新相關數據。

在孫頎看來，與往年相比，今年一個深切的感受是，優質企業的有效融資需求正在減少。

“国产AV麻豆一区二区公司的資產負債率已經很高，目前不會主動增加融資。”河南一家市屬國資公用事業企業融資相關工作人員告訴上海證券報記者，他們公司信用評級為3A，之前也考慮過和險資接觸，但後來放棄了。

據了解，當前險資非標投資主要麵臨信用風險持續暴露、優質資產稀缺與收益率下行等環境考驗。

做好創新與風控的平衡

在業內人士看來，隨著市場環境變化，險資機構非標投資正麵臨著收益率下行與資產期限的平衡難題，要實現資產與負債匹配，機構需要做好投資創新、風險管理等各方麵的平衡。

中泰證券策略分析師張文宇對上海證券報記者表示，可以預見的是，險資非標投資已經告別了過去優質項目多、收益高的“躺贏”階段，未來需要更加深耕細作、深度挖掘非標資產，並通過長期持有非標優質資產進而獲得合理回報。