受季節性因素等影響，9月非標信托市場量價明顯分化。用益金融信托研究院發布的《9月資產管理信托市場統計分析報告》顯示，9月非標信托產品成立市場顯著回暖，數量及規模均呈回升態勢；與此同時，產品平均預期收益率環比下跌。報告認為，9月起正式實施的信托預登記新規要求非標產品嵌入收益相對較低的標品，在一定程度上拉低了整體平均預期收益率。

據報告不完全統計，9月非標信托已披露成立數量1138款，環比增長7.64%；已披露成立規模546億元，環比增長22.65%。報告稱，規模大幅增長主要受季節性因素影響，部分產品在季末集中成立。

從投向領域看，基礎產業和非標金融仍是絕對主力，兩者合計占比超過九成。其中，基礎產業規模最大，達300億元，環比增加18.55%。

報告分析，首先，季度末考核壓力下，信托公司為衝刺業績目標加速項目落地，部分項目集中在季末成立；其次，地方化債深入推進，政信類業務風險預期改善，吸引資金回流，信托公司承接部分合規化債項目；最後，在市場利率下行背景下，基建項目收益相對穩定，疊加政策鼓勵金融支持實體經濟，進一步推動基礎產業信托規模增長。

此外，非標金融類產品9月成立規模達206.56億元，環比增長48.95%。報告認為，這主要受信貸資產收益權轉讓業務影響。9月是三季度的季末，也是重要的監管考核時點，銀行為調整信貸規模、盤活存量資產，加大通過信托渠道轉讓信貸資產收益權的力度，非標信托成為承接此類業務的重要載體。

值得一提的是，成立規模升溫的同時，9月非標信托預期收益卻不景氣。報告數據顯示，當月產品平均預期收益率為5.03%，環比下降0.13個百分點；平均期限為1.93年，環比延長0.03年。

對於預期收益率下滑，報告歸納三點原因：

第一，信托預登記新規要求資產管理信托不得開展實質為單一融資方提供融資的業務，必須進行組合投資。信托公司紛紛推出“非標+標品”或“非標+非標”組合類產品，收益相對較低的標品資產嵌入，拉低整體平均預期收益率。

第二，貨幣政策方麵，央行三季度例會明確延續適度寬鬆導向，通過降準、超額續作MLF等操作保持流動性充裕，推動社會融資成本向曆史低位靠攏。非標信托作為信貸補充工具，收益率隨整體利率環境同步調整；疊加“資產荒”背景下優質高收益資產供給收縮，進一步壓製收益空間。